其他回答

• 小同學
  采用每股收益分析法計算分析應選擇何種籌資方式。
  • 顏老師

    1、采用每股收益分析法計算分析應選擇何種籌資方式時，當預期息稅前利潤或業務量水平大于每股收益無差別點時，應當選債務籌資方案。當預期息稅前利潤或業務量水平小于每股收益無差別點時，應當選股權籌資方案。

    2、將上述數據代入公式：（ebit－20）×50％÷（10＋10）＝（ebit－20－30）×50％÷10，得到ebit＝80。所以當ebit＞80時，運用負債融資可提高每股收益。當ebit＜80時，運用權益融資可提高每股收益；當ebit＝80時，兩者所得每股收益相同。
    

    

    擴展資料

    企業資本結構優化的目標是降低平均資本成本率或提高企業價值，那么可以通過每股收益（普通股）這個指標來判定資本結構是否達到了最優。如果企業的每股收益達到了最大，那么確定這個資本就是所追求的最優資本結構。

    該種方法判斷資本結構是否合理，是通過分析每股收益的變化來衡量。能提高每股收益的資本結構是合理的，反之則不夠合理。每股收益分析是利用每股收益的無差別點進行的。所謂每股收益無差別點，是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業務量水平。

    參考資料來源：百度百科-ebit-eps分析法

• s同學
  采用每股收益分析法計算分析應選擇何種籌資方式。
  • 王老師
    某公司原有資本700萬元，負債200萬元（利率10％），普通股500萬元（股數10萬股），由于擴大業務需追加籌資300萬元，籌資方式有二：①全部發行普通股：發行股數10萬股，發行價30元／股；②全部籌借長期債務：利率仍為10％。假定公司所得稅稅率50％，將上述數據代入公式：（ebit－20）×50％÷（10＋10）＝（ebit－20－30）×50％÷10，得到ebit＝80.當ebit＞80時，運用負債融資可提高每股收益；當ebit＜80時，運用權益融資可提高每股收益；當ebit＝80時，兩者所得每股收益相同?！　?.采用“股東財富最大化”作為財務管理的目標，則能使股東權益增加的方案是可選方案。這時應該用“權益資本收益率”（roce）作為衡量的指標。roce是衡量股東投入資本所得到的回報的財務指標，它是稅后利潤與投入資本的比值。　　上例中當ebit＝90時，按“每股收益無差別點”法，應當采用負債融資。此時計算出的企業全部資本收益率（roa）＝90÷1000＝9％，負債利率10％，可見資產的回報并未涵蓋負債的利息。若發行股票，roce＝（90－20）×50％÷800＝4.375％；若仍籌集10％的負債，可計算出roce＝（90－50）×50％÷500＝4％，小于發行股票方式下的權益資本收益率，可知負債的利息支出超過了資產的盈利能力，負債在侵蝕股東權益?！　∫虼说贸觥皉oce無差別點”法。設用roce1、i1、c1和roce2、i2、c2分別表示股票融資和負債融資方式下的凈資本收益率、負債利息和股權資本。由于在roce無差別點上，無論采用負債融資還是股票融資，其roce是相等的，則有roce1＝roce2，即（ebit－i1）（1－t） ÷c1＝（ebit－i2）（1－t）÷c2，能使上述條件成立的ebit為roce無差別點的息稅前利潤。用上例中的數據，則有：（ebit－20）× 50％÷800＝（ebit－20－30）×50％÷500，得到ebit＝100.　　當ebit＞100時，運用負債融資可提高roce；當ebit＜100時，運用權益融資可獲得較高的roce；當ebit＝100時，兩者所得roce相同。也就是說在roa＞10％的情況下，負債利息才不至于侵蝕股東的權益資本，負債融資才會增加股東財富?！　?.若要更準確地確定這個問題，應采用“企業價值最大化”作為財務管理的目標，此時能使總資本凈增值最大的方案才是首選，所以我們選擇目前國際上比較認可的財務業績評價指標“經濟凈增值”（eva）來進行分析。其計算公式是：　　eva＝稅后營業收入－資本投資×加權平均資本成本?！　va的計算結果反映為一個貨幣數量。如果其值為正，就表示公司獲得的稅后營業收入超過產生此收入所占用資本的成本；換句話說，公司創造了財富。如果其值為負，那么公司就是在耗費自己的資產，而不是在創造財富。因此公司的目標應該是最大限度地創造正的、不斷增加的eva.股權資本是有成本的，持股人投資a公司的同時也就放棄了該資本投資其他公司的機會。　　eva和會計利潤有很大區別。eva是公司扣除了包括股權在內的所有資本成本之后的沉淀利潤，而會計利潤沒有扣除資本成本。eva的計算有兩種方法：一是從凈利潤出發，eva＝凈利潤－股權資本成本；二是從息稅前利潤出發，eva＝息稅前利潤×（1－t）－全部資本（含債務資本和權益資本）×加權平均資本成本。其實最終兩者得出的結果是相同的?！　∪砸陨项}為例，假設股東要求的報酬率為12％，即股權資本成本為12％，且增加負債對股權資本成本并無影響。則可以分別計算出兩種籌資方式下各自的eva：　　由于eva＝（ebit－d×kd）（1－t）－e×ke.其中：d為負債、e為所有者權益、kd為負債成本、ke為權益資本成本、t為所得稅稅率。我們用eva1和eva2分別表示權益籌資和負債籌資方式下的經濟增加值，則有：　　eva1＝（ebit1－200×10％）×（1－50％）－800×12％＞0得到ebit1＞212；　　eva2＝（ebit2－500×10％）×（1－50％）－500×12％＞0得到ebit2＞170.　　當ebit一定時，eva1總大于eva2，且eva1－eva2＝42.這意味著當股權資本成本為12％時，負債融資方式下的eva總是大于股權融資下的eva，故應選擇負債融資。而現實中，企業籌借長期債務會加大財務風險，同時股東為補償增加的風險，必然會要求提高風險報酬，從而引起股權資本成本的提高。而股權資本成本的提高又將減少負債融資方式下的eva，當其提高到一定程度，負債融資方式下的eva將小于股權融資下的eva，就不應再采用負債融資。設eva1＝eva2時的股權資本成本為r，可以求出r＝16.2％。則得出結論：當股東要求報酬率＜16.2％時，應選擇負債融資方式；超過16.2％，則應選擇發行股票方式；當正好等于16.2％時，兩種方式均可。
• 一同學
  在每股收益無差別點法下，如果不畫圖，怎樣快速判斷應該選擇哪個籌資方案？
  • G老師
    直接根據各個方案的（利息＋稅前優先股股利）的大小關系就可以判斷。具體說明如下： 根據“財務杠桿系數＝基期息稅前利潤/[基期息稅前利潤－（利息＋稅前優先股股利）]”可知，在其他條件相同的情況下，（利息＋稅前優先股股利）越大，則財務杠桿系數越大。由于財務杠桿系數＝每股收益增長率/息稅前利潤增長率，所以，在其他條件相同的情況下，（利息＋稅前優先股股利）越大，則每股收益受息稅前利潤變動的影響（同向變動）越大。由于在每股收益無差別點上，各種籌資方案的每股收益相等，所以，如果預計的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤，則（利息＋稅前優先股股利）大的籌資方案的每股收益要高于（利息＋稅前優先股股利）小的方案的每股收益，即應該選擇（利息＋稅前優先股股利）最大的方案。反之，如果預計的息稅前利潤小于每股收益無差別點的息稅前利潤，則（利息＋稅前優先股股利）小的籌資方案的每股收益要高于（利息＋稅前優先股股利）大的方案的每股收益，即應該選擇（利息＋稅前優先股股利）最小的方案。