其他回答

• 伯同學
  試分析債券折價發行時，為什么會出現市場利率高于票面利率？
  • 劉老師
    一、票面利率低，大家都不愿意買，需求很少，價格就降下來了。
    二、當價格降低到一定程度的時候，由于投資者買此債券花的成本減少了，而到期收益不變，相當于實際得到的收益率提高了。
    這就是折價發行的原因了，簡單地說，折價是為了將票面利率拉近到市場利率，以滿足投資者對市場收益率的需求，這是一個市場化的結果。
    債券的票面利率是指債券利息與債券面值的比率，是發行人承諾以后一定時期支付給債券持有人報酬的計算標準。
    債券票面利率的確定主要受到銀行利率、發行者的資信狀況、償還期限和利息計算方法以及當時資金市場上資金供求情況等因素的影響。
    債券的發行價格，是指債券原始投資者購入債券時應支付的市場價格，它與債券的面值可能一致也可能不一致。
    理論上，債券發行價格是債券的面值和要支付的年利息按發行當時的市場利率折現所得到的現值。
    由此可見，票面利率和市場利率的關系影響到債券的發行價格。當債券票面利率等于市場利率時，債券發行價格等于面值；當債券票面利率低于市場利率時，企業仍以面值發行就不能吸引投資者，故一般要折價發行；反之，當債券票面利率高于市場利率時，企業仍以面值發行就會增加發行成本，故一般要溢價發行。其實由債券的定價就可以看到，其價格是將債券有效期內所有的現金流進行貼現（即每一筆現金收入的即期價值），包括每期的息票收入和到期時歸還的本金（面值），將每一筆貼現值相加就是債券的即期價值了。 公式p=[c/(1+r)] + [c/(1+r)(1+r)]... + [c/(1+r)...(1+r)] + [f/(1+r)...(1+r)] 其中r就是市場利率，它變大了，p就會變少，所以就要折價發行。
• 吳同學
  計算債券的發行價時的折現率為何用市場利率？市場利率不是在估值時用的嗎？
  • 熊老師

    債券的價格是預期未來產生的現金流量的現值，即未來各期利息的年金現值與到期專面值屬的復利現值之和，而這一折現率是當前的市場利率。而票面利率只能用于計算票面利息。

    當市場利率等于票面利率時，債券平價發行，價格等于面值。

    市場利率是投資者的平均機會成本率，也是投資者對各投資項目進行投資，平均能取得的收益率。當債券的票面利率恰好等于市場利率時，投資者投資該債券與投資市場上其他項目平均能取得的收益相同，自然只愿意按照面值來購買該債券，于是債券平價發行。

    

    擴展資料：

    1、有固定息票的債券通常每年或每半年支付利息。公司債券必須保持債券的票面利率。在一定程度上，高或低的票面利率不僅表明了公司債券發行人的經濟實力和潛力，而且對購買的公眾形成了足夠的吸引力。

    2、息票越低，債券價格越不穩定。當市場利率上升時，低息票債券的價格下跌更快。然而，當市場利率下降時，它們升值的潛力就更大。如果有息債券的市場價格等于它的面值，到期收益率就等于它的票面利率。

    3、如果債券的市場價格低于它的票面價值（當債券以折價出售時），到期的債券收益率高于票面利率。相反，如果債券的市場價格高于其票面價值（即債券溢價出售），到期收益率就低于票面利率。

• 劉同學
  什么是現金流復利率折現率折現時間
  • 王老師
    現金流企業流現金
    復利率存款期滿存款期利息計入本金復利式存款所采用利率復利率
    帖線率商業匯票期前向銀行帖現帖給銀行利率
    貼現間貼現匯票期
    貼現金額=票面金額x(1+票面利率)x貼現間/360x帖線率