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• 西同學
  財務知識在秘書中的重要性
  • 劉老師
    企業集團是介于市場和企業的特殊契約組合體，它既有要素交易契約的性質和功能，同時在一定程度上也有作為市場產品交易契約的特征，是要素契約和產品契約的耦合。與單一企業相比，企業集團初始契約具有更大的不完備性，主要原因是
    
    (1)企業集團初始契約締結信息更不完整。一方面由于企業集團規模大，信息鏈長，而且集團成員企業地理分布廣泛而分散，客觀條件限制的信息不完整。特別是大型跨國企業集團，客觀原因限制的信息不完整表現尤為突出。另一方面由于母子公司間以及母子公司股東與經營者間由于目標函數不兼容，而導致的事前的隱藏信息模式(hidden information model)和事后隱藏行動模式(hidden action model)引發的信息不完整。
    
    (2)企業集團初始締約方的有限理性。對于單一企業而言，初始簽約人指各種私有要素的所有者，包括股權資本的所有者、債權資本的所有者、從事生產活動的人力資本所有者和從事經營管理活動的人力資本所有者。由于企業集團是多級法人聯合復合體，要素的所有者不僅包括具體的自然人，也包括母公司或各個子公司的法人所有者。參與締約的主體越多，非理性成分反而越大。
    
    (3)企業集團未來事項的不確定性以及窮極所有事項的成本限制。企業集團交易事項繁雜，內外環境具有高度的不確定性，在初始契約更不可能準確描述與交易有關的所有未來可能出現的狀態以及各種狀態集團成員企業以及集團內部管理機構各方的權利和責任。即便是有可能，但也因為明晰所有事項以及明晰所有的權責安排要支付高昂的成本使企業集團簽約行為得不償失而毫無意義。
    
    依據grossman-hart-moor控制權模型，企業契約的不完備性引導出企業剩余控制權如何配置以及配置給誰的重要性，這是廣義上的公司治理的邏輯起點。財務契約是企業契約束的子契約，當然具備不完備特征。財務契約不完備性意味企業初始契約存在尚未明晰的剩余財務收益權和剩余財務控制權，如何配置剩余財務收益權和剩余財務控制權以及配置給誰不僅關系到財務契約的履行，也關系到影響企業效率的所有權結構問題，這是與公司治理對應的財務治理的邏輯起點。
    
    企業初始契約的不完備性意味著締約各方履約過程是一個對初始契約關于剩余控制權的邊際修正過程，也是締約各方沖突一協調一再沖突的動態博弈過程。
• L同學
  財務管理中營運資金的彈性是什么意思
  • 周老師
    財務彈性（financial flexibility），也叫財務適應能力 ，財務彈性是指企業適應經濟環境變化和利用投資機會的能力，具體是指公司動用閑置資金和剩余負債能力，應對可能發生的或無法預見的緊急情況，以及把握未來投資機會的能力，是公司籌資對內外環境的反應能力、適應程度及調整的余地。當企業突然需要一筆現金時，企業如何有效采取行動以籌得款項。
    財務彈性 - 來源
    財務彈性的這種能力來源于現金流量和支付現金需要的比較。當企業的現金流量超過支付現金的需要，有剩余的現金時，企業適應性就強。因此，通常用經營現金流量與支付要求（指投資需求或承諾支付等）進行比較來衡量企業的財務彈性。
    財務彈性 - 重要性
    一般來說，一個企業如果完全通過權益資本籌集資金顯然是不明智的，因為其籌集方式使之不能得到負債經營的好處，但是風險隨著過度舉債比例的增大而增加，相應的企業的危機成本及代理成本的增加，使債權人風險加大，從而使其在債務契約中加入諸多限制性條款，使得公司在投資、融資及股利分配等財務決策方面喪失部分彈性。而保持適度的財務彈性，是靈活適應資本市場變動的必要條件；是合理運用財務杠桿收益的前提；是調整融資規模、融資結構的基礎。