其他回答

• 秋同學
  什么是財務杠桿？說明財務風險與企業風險的關系
  • 趙老師
    財務杠桿也稱融資杠桿，是指由于固定財務費用的存在，使權益資本凈利率（或每股利潤）的變動率大于息稅前利潤率（或息稅前盈余）變動率的現象。定量衡量影響程度用財務杠桿系數。財務杠桿系數，是指普通股每股稅后利潤變動率與息稅前利潤變動率的比值。
    
    　　1、財務風險主要由財務杠桿產生。
    　　
    　　“風險是關于不愿發生的事件發生的不確定性之客觀體現”。這一定義強調了：風險是客觀存在的而不是“不確定性”的。而財務風險是指未來收益不確定情況下，企業因負債籌資而產生的由股東承擔的額外風險。如果借入資金的投資收益率大于平均負債利息率，則可從杠桿中獲益。反之，則會遭受損失。這種不確定性就是杠桿帶來的財務風險。
    　　
    　　從理論上講，企業財務杠桿系數的高低可以反映財務風險的大小。這里需要指出，負債中包含有息負債和無息負債，財務杠桿只能反映有息負債給企業帶來的財務風險而沒有反映無息負債，如應付賬款的影響。通常情況下，無息負債是正常經營過程中因商業信用產生的，而有息負債是由于融資需要借入的，一般金額比較大，所以是產生財務風險的主要因素。如果存在有息負債，財務杠桿系數大于1，放大了息稅前利潤的變動對每股盈余的作用。由定義公式可知，財務杠桿系數越大，當息稅前利潤率上升時，權益資本收益率會以更大的比例上升，若息稅前利潤率下降，則權益利潤率會以更快的速度下降。此時，財務風險較大。相反，財務杠桿系數較小，財務風險也較小。財務風險的實質是將借入資金上的經營風險轉移給了權益資本。
    　　
    　　2、財務杠桿與財務風險是不可避免的。
    　　
    　　首先，自有資金的籌集數量有限，當企業處于擴張時期，很難完全滿足企業的需要。負債籌資速度快，彈性大，適當的借入資金有利于擴大企業的經營規模，提高企業的市場競爭能力。同時，由企業負債而產生的利息，在稅前支付。若經營利潤相同，負債經營與無債經營的企業相比，繳納的所得稅較少，即節稅效應。所以，債務資本成本與權益資本成本相比較低，負債籌資有利于降低企業的綜合資本成本。但是，未來收益的不確定性使借入資金必然承擔一部分經營風險，即債務資本的經營風險轉嫁給權益資本而形成的財務風險也必定存在其次，閑置資金的存在也促進了借貸行為的發生。資金只有投入生產過程才能實現增值。若把一筆資金作為儲藏手段保存起來，若不存在通貨膨脹，隨著時間的推移是不會產生增值的。所以，企業將閑置資金存入銀行以收取利息，由銀行貸出投入生產。因此，財務杠桿以及財務風險也將伴隨著債務資本而存在。
• 陳同學
  當某股票的系數等于1時，市場風險與市場股票的風險什么關系
  • 顧老師

    你說的是貝塔系數吧，當貝塔系數為1時，股票與指數的波動一致。

• 晶同學
  股份回購后用什么財務指標來衡量支付風險
  • 唐老師
    風險投資本質上是一種追逐高利潤、高回報的金融資本。風險投資的目的不是單純為了獲取股息而長期持有風險企業股份的投資行為，而是通過退出投資賺取與之承擔的高風險相對應的高額利潤，這就要求風險投資家要在一定時間以一定的方式結束對風險企業的投資與管理，收回現金或有流動性的證券，從而給投資者帶來豐厚的利潤。風險投資的循環方式是將回收的已經增值的資本再投入到新的風險企業中去，在不斷的投資—退出—再投資的過程中實現增值，不斷發展壯大，因此在投資的風險企業成功后將風險資本變現至關重要。 　　退出機制正是風險投資變現的機制，是風險資本的加速器和放大器，是為風險投資提供必要的流動性、連續性和穩定性。沒有退出機制，風險投資就難以發展；退出機制不健全，風險投資的發展也就不迅速。發表論文網因此，我們說退出策略是風險投資運作過程的最后也是至關重要的環節，風險投資的成功與否體現在退出的成功與否。風險投資的退出機制是否有效，風險投資能否達到最終目的的關鍵所在，并且退出機制與風險投資可以相互促進，互相強化，退出機制對于風險投資健康發展具有重要意義。 股份回購一般包括兩種回購方式創業者回購風險投資者的股份和風險企業回購風險投資者的股份。前者是通過買股期權的形式來實現的，是在引入風險投資簽訂投資協議時，由創業家或風險企業給予風險投資家一項選擇權，他可以在今后某一時間要求創業家或風險企業按照預先商定的形式和股票價格購買他手中的股票；后者則是通過賣股股權的形式來實現的，即是給予創業家或風險企業一項選擇權，讓其在今后某一時間以相同或類似的形式及股票價格購買風險投資家手中的股票。在股權回購時到底是采用買股期權或是賣股股權來進行，這主要看風險企業對風險投資吸引力的大小而定。如果風險企業是一家受到許多風險投資公司普遍看好的公司，則可能會采用買股期權；如果是風險企業急需引入風險投資，則可能會采用賣股期權。絕大多數股權回購是采用賣股期權進行回購的。一般而言，在風險投資投入時投資雙方就已簽訂好關于股份回購的協議，包括回購條件、回購價格和回購時間等。
• 王同學
  【cpa財管】為什么說股票回購可以降低公司被收購的風險
  • 王老師
    道理很簡單，股票回購可以導致在外發行的股數少了， 就是被收購的風險也少了
    舉個極端的例子。
    比如在外發行90%，如果都被購買了， 不是就被收購了么
    如果你把41%的股票都回購了，就是10%+41%=51%， 別人在怎么買，都沒有控制權了
    
    當然，cpa的教材來說，6本書嚴重脫節，（我也是一路考下來的）。 其實我覺得，不回購也沒有風險，因為從“經濟法”的角度，以收購為目的，應當采取要約的形式
    呵呵