2017年12月CFA一級固定收益科目復習攻略
 
　　今天高頓CFA盟主為大家奉上固定收益(Fixed Income)這門課，在CFA考試中占比10%，比重中等，但內容比較難，希望大家能努力學懂學通，保B爭A哦。
 
　　CFA一級固定收益證券包括6個章節。考試占比較高的是：Reading 53: Introduction to Fixed-Income Valuation和Reading 55:Understanding Fixed-Income Risk and Return，其余四個章節占比相對較少，但要注意Reading 54. Introduction to Asset-Backed Securities為今年新加的章節，也需要認真關注。
 
　　其中，Reading 51、Reading 53和Reading 54講的是產品與市場。主要包括三大類固定收益產品：政府相關債權、公司債和資產支持債券；以及固定收益市場：主要包括債券的發行與交易。Reading 53主要講的是債券的定價和收益。Reading 55和Reading 56是講解債券最重要的兩種風險：利率風險和信用風險。
 
　　從CFA考試的重要度來看，Reading 53和Reading 55是最重要的，Reading 51和Reading 54其次，Reading 52和Reading 56最不重要。Reading的重要考點總結如下，供各位考生學習參考：
 
　　Reading 51: Fixed-Income Securities: Defining Elements
　　債券的五個basic features；
　　債券的cash flow structure的設計，包括本金和票息；
　　債券的內嵌期權(embedded option)，包括call、put和convertible。
 
　　Reading 52: Fixed-Income Markets: Issuance, Trading, and Funding
　　債券一級市場（Primary market）的發行機制；
　　回購（Repo）的定義，影響repo rate和repo margin的因素。
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　　Reading 53: Introduction to Fixed-Income Valuation
　　利用單個折現率、即期利率、遠期利率給債券定價的方法和計算；
　　 到期收益率（YTM）、贖回收益率（YTC）；
　　應計利息（AI）、凈價格、全價格；
　　即期利率（spot rate）跟遠期利率（forward rate）之間的換算。
 
　　Reading 54: Introduction to Asset-Backed Securities
　　Mortgage的特征；
　   MBS提前償付風險的定義、性質與衡量；
　　CMO分層后，各層的風險特征：
 
　　Reading 55:Understanding Fixed-Income Risk and Return
　　債券回報的來源，利率風險的分類；
　　久期(Duration)的定義，類別，影響久期大小的因素；
　　凸度及凸度效應；
 
　　Reading 56: Fundamentals of Credit Analysis
　　 信用風險的4C分析。
　　好啦，盟主再來說說考試題型，總的來說概念題占比大于計算題，涉及計算的部分主要集中在Reading53以及Reading55中。重要知識點包括：固定收益產品特征的辨析（本金特征和息票特征）、債券的各種分類、正回購和逆回購、普通債券的定價原理、收益率（YTM, Spot rate, Forward rate）、凈價報價全價結算原則（Flat & Full Price）、利率的期限結構（Term structure）、收益率利差（G,Z,OAS）、資產支持證券（ABS）、久期（Macaulay, Modify, Effective Duration）、信用分析（Credit Analysis）。
　　作為難度僅次于財報的固收，盟主希望大家都把精氣神拿出來，比重高，難度大，帶著盟主的干貨好好準備，積極應戰！打好CFA一級這一仗！        CFA考試復習攻略相關推薦：