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如果要用一句話總結公司金融這門課程，就是站在公司管理層角度討論，公司到底如何賺錢，如何管理。
賺錢這一大框架下會涉及怎么選擇一個好的投資項目，和融資成本的衡量；管理過程中怎么識別風險，如何管理公司所遇到的長期短期風險等等。
那么今天，我們學習的腳步就進入了公司金融這門課程，主要來看一看考試占比較重的Reading 36：cost of capital，融資成本章節里關于普通股融資成本的計算這一知識點。
公司的資金來源有三個方面，發債，發優先股，發普通股。從不同的來源募集資金，它們的融資成本衡量也會有不同的方法。公司對自身平均風險的衡量一般采用加權平均法，也就是我們常說的WACC。這個WACC可以被切分成cost具體融資來源成本和weight權重，其中從發行普通股渠道募集資金的成本R計算較為復雜和重要。
關于cost of common stock的計算有以下三種方法：
1.CAPM
資本資產定價模型
組合課程中會詳細學習到一個現代投資組合理論
就是我們這里用到的CAPM模型
在公金中我們主要運用這個式子
求出cost of common stock
rcs=rf+β[E(rm)-rf]
rf=無風險利率
β=系統風險
E(rm)=市場總體的收益率
[E(rm)-rf]=預期市場風險溢價
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2.DDM
股利折現模型
基于戈登股利增長模型，假設了公司其他條件不變，equity只受到Retained earing影響。當銷售額發生變化，并且是以g這樣的增長率穩定持續的增長時，股利的變化也是一樣隨著g變化。即通過推演得到戈登增長模型。隨后，把戈登股利增長模型整理一下，就可以得到cost of common stock=（D1/P0）+g
D1=下一期的預計股利金額，D1=D0*（1+g）
P0=股票當前市價
g=股利持續增長率增長率，g=ROE*（1-dividend payout ratio）
3.Bond yield plus risk premium
債券收益率加風險溢價法
對于同一個公司，以破產清算的先后順序來講，股東會比債權人承擔更多的風險。因此我們可以在稅前債券融資成本（Before-tax cost of debt）的基礎上加上一個股東的風險溢價（Risk premium），來得到cost of common stock。
舉一個簡單的例子，如果Golden公司的稅前債券融資成本Rd是7%，股東的風險溢價是3%的話，那么我們的cost of common stock=before tax cost of debt+risk premium=10%
最后，我們來以一道習題檢測今天的微成果：
A company that wants to determine its cost of equity gathers the following information:
Rate of return on 3-month Treasury bills 3.0%
Rate of return on 10-year Treasury bonds 3.5%
Market risk premium 6.0%
The company’s equity beta 1.6%
Dividend growth rate 8.0%
Corporate tax rate 35%
Using the capital asset pricing model(CAPM)approach,the cost of equity(%)for the company is closest to:
A 12.6%.
B 7.5%.
C 13.1%.
Solution：C is correct.
CAPM:Cost of equity=Risk-free rate+Beta×Market risk premium=3.5%+1.6×(6.0%)=13.1%The 10-year risk-free rate is appropriate based on the long-term duration of the cash flows from the project.
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