多少人匍匐在11月10日的深夜，揣著手機點開阿里巴巴淘寶的APP開始新一輪土豪式的撒錢行動。隨著支付寶的不斷癱瘓，阿里巴巴于雙十一凌晨開始刷新又一輪銷售奇跡：
　　5分鐘成交額超50億元，12分鐘破100億元，1小時13分突破300億元，11月11日當日完成912億。
　　截止11月11日全天，由阿里巴巴集團創辦的雙十一購物節以912億元完美收官，同時卻迎來了美股市場11日當天，阿里巴巴股價在開盤上揚0.64%，最終走向疲軟，跌幅近兩個點，以79.8美元收盤。
　　那究竟是什么原因，致使阿里的股價不漲反跌呢？首先，我們回顧一下阿里集團自紐交所上市的股價走勢。
 

 
　　阿里歷史：阿里集團美股股價走勢，過山車曲線
　　猶記得去年秋天，華爾街秋落的金黃葉子飄在街道的兩旁。秋風迎面吹來，踏著落葉，一群穿著名貴西裝的華人出現在紐交所的門口。2014年9月，馬云意氣風發地帶著他的阿里巴巴，從神燈的世界邁入美國資本市場。IPO發行價為68美元，開盤上升36.3%，以92.7美元拉開阿里巴巴上市的序幕。創造市值2383億美元開盤神話，超越facebook成為中國有史以來*9的互聯網公司，在全球的位置僅次于谷歌。
　　2015年10月，阿里巴巴的股價一路跌幅，截止美國時間2015年10月7日，跌破發行價：66.28美元。阿里巴巴的股價在高峰時期是120美元，跌宕到谷底時66.28美元，跌幅將近一半。
　　那一時刻，阿里的CEO張勇曾在公司發表聲明，呼吁員工們在股價危機的時刻“忘掉股價，牢記客戶。”然而，雙十一當天阿里以新一輪銷售額921億人民幣創歷史記錄。同時，阿里美股收盤報價78.76美元。
　　營銷再創神話與股價反跌兩個點，終于突圍了民眾視野。
　　無論瘋狂營銷如何將門市一年的營業額以幾個小時完成，仿佛都無法再以奇跡之手大力挽起蓄積已久、勢如破竹的阿里跌盤……
 

 
　　阿里背景：走向多元化的阿里巴巴集團，不能光看淘寶單日銷售額
　　對阿里巴巴集團來說，他早已不只有淘寶一個兒子。阿里的生意越做越寬，電子商務、螞蟻金服、網絡支付、投資美國在線貨運；美國汽車共享服務商……今年的阿里巴巴集團的動作更是不小，以45億美元現金擬定收購優酷土豆……以多元化方式竭力將集團推向電商、視頻、廣告幾大領域的領先位置。阿里的一切子業，其實盈虧各不相同。致此，高頓財經CFA研究中心張老師指出，阿里股價的跌幅，不可光靠淘寶單日的銷售總額。
　　另一方面，中國今年經濟發展緩慢增速是一個不得不面對的大環境成因。即使淘寶銷售旺盛，國民內需剛強，阿里集團依然難逃經濟環境體系的頓挫。這并非光由雙十一一日的收益，就能以明顯的數據拉升阿里整個集團的股價。
 

 
　　阿里硬傷：投資者憂慮：網絡王國的背后，是假貨天堂的締造
　　在淘寶上有沒有買到過假貨？
　　很多網購專業戶們在聽到這個問題后只能輕輕一笑。前塵往事，都怪自己有眼無珠。即使在淘寶商品搜索市場對比兩個小時，靠看圖文介紹，商鋪信譽等級，都無法保證到手的不是假貨。
　　因反假這個問題，阿里CEO衛哲和COO李旭輝離職。阿里更特成立專門反假的2000人工作團隊，花費1億美金的費用全面打假。據高頓財經研究院數據統計，每天阿里的打假小組都會勒令刪除數以萬計的假貨商品。同時，每一天也有約10萬的注冊商戶進入淘寶市場。打假力度一再加大，仍然收益甚微。
　　在單日921億人名幣營銷額收官的背后，筆者不難看出這樣一個兩難的現象：互聯網營銷網鋪得越大，所需管轄的監管力量就需要越強，而明顯目前的阿里似乎拼盡全力仍然欲速不達。
　　阿里集團董事局主席馬云曾公開表示，假貨是所有商業模式發展的硬傷。阿里在美股價的走勢疲軟，也正是應證了他這句話。
　　美國多投資者對阿里的發展表示憂慮，假貨，這一在淘寶營銷無法掩飾的弊端，無疑成為眾矢之。美國服裝協會曾公開表態，“作為一直在與假貨抗爭的阿里巴巴集團，所做的努力極不成功！因為只需要上阿里巴巴（淘寶）看看就知道了！”
　　假貨，致使淘寶生態惡化，也使投資者非常疑慮其互聯網市場走俏的長期發展。
 

 
　　阿里背后：紐交所上市的阿里，雙十一并非本土市場的焦點
　　高頓財經CFA研究中心的張老師認為，在看阿里美股走勢疲軟的問題上不應單以中國眼光解讀。就目前阿里股價來看，其市盈率還有20出頭，如果放在中國，完全會被視作一只不錯的績優股。
　　然而，阿里是在美國上市，走勢跌幅則表示著并不被所有美國投資者熱捧。對于這個中國企業來說，舉辦的頗為順利，熱火朝天的雙十一購物節，恰恰是美國的“退伍老兵節”。對經歷了美國獨立戰爭、南北戰爭的美國人來說，這一日就顯得尤為莊嚴了。當日的華盛頓，人們身著一戰時期的軍服游行。為亡去的軍人哀悼，為活著的軍人生存問題堪憂。在目前的美國，將近有五萬名退休軍人老無所依。
　　國與國關注的焦點不同，注定了雙十一當日阿里集團在美股市場的不受關注，也是跌幅的一大原因。
　　當然，阿里巴巴集團正在有條不紊的發展著。多元化企業的利好，假貨市場的打擊，都可以通過進一步的努力和改善延續起碼成功一百年的雙十一。
　　▎本文作者橙與雪芋 ，來源高頓網校CFA。更多內容請關注微信號“高頓CFA”(gaoduncfa)。原創文章，歡迎分享，若需引用或轉載請保留此處信息。
　　打造全球最專業的VC/PE、IB、融資、證券、金融資訊在線分享平臺！為各界有志于投資投行、頂級券商等領域的在校學生、社會精英提供最快、最專業的業內資訊和財經培訓。