四、并購支付方式
　　1.現(xiàn)金支付方式
　　（1）優(yōu)點(diǎn)
　　一種最簡(jiǎn)捷、最迅速的方式，且最為那些現(xiàn)金拮據(jù)的目標(biāo)公司所歡迎。
　　（2）缺點(diǎn)
　　①對(duì)于大宗的并購交易，采用現(xiàn)金支付方式，無疑會(huì)給并購公司造成巨大的現(xiàn)金壓力，甚至無法承受。
　　②短期內(nèi)大量的現(xiàn)金支付還會(huì)引起并購公司的流動(dòng)性問題，而如果尋求外部融資，又會(huì)受到公司融資能力限制。
　　③一些國(guó)家規(guī)定,如果目標(biāo)公司接受的現(xiàn)金價(jià)款，必須繳納所得稅。
　　答疑編號(hào)：NODE00722000060100000120
　　2.股票對(duì)價(jià)方式
　　（1）優(yōu)點(diǎn)
　　可以避免企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金的大量流出,從而并購后能夠保持良好的現(xiàn)金支付能力，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　（2）缺點(diǎn)
　　①可能會(huì)稀釋企業(yè)集團(tuán)原有的控制權(quán)結(jié)構(gòu)與每股收益水平，甚至可能會(huì)被他人并購。
　　②股票支付處理程序復(fù)雜，可能會(huì)延誤并購時(shí)機(jī)，增大并購成本。
　　答疑編號(hào)：NODE00722000060100000121
　　答疑編號(hào)：NODE00722000060100000122
　　3.杠桿收購方式（LBO）
　　（1）所謂杠桿收購是指企業(yè)集團(tuán)通過借款的方式購買目標(biāo)公司的股權(quán)，取得控制權(quán)后，再以目標(biāo)公司未來創(chuàng)造的現(xiàn)金流量?jī)敻督杩睢?/div>
　　（2）種類
　　①企業(yè)集團(tuán)以目標(biāo)公司的資產(chǎn)為抵押取得貸款購買目標(biāo)公司股權(quán)；
　　②由風(fēng)險(xiǎn)資本家或投資銀行先行借給企業(yè)集團(tuán)一筆“過渡性貸款”去購買目標(biāo)公司的股權(quán)，取得控制權(quán)后，企業(yè)集團(tuán)再安排目標(biāo)公司發(fā)行債務(wù)或用目標(biāo)公司未來的現(xiàn)金流量?jī)敻督杩睢?/div>
　　（3）杠桿收購的條件
　　①有較高而穩(wěn)定的盈利歷史和可預(yù)見的未來現(xiàn)金流量；
　　②公司的利潤(rùn)與現(xiàn)金流量有明顯的增長(zhǎng)潛力；
　　③具有良好抵押價(jià)值的固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)；
　　④有一支富有經(jīng)驗(yàn)和穩(wěn)定的管理隊(duì)伍等。
　　答疑編號(hào)：NODE00722000060100000123
　　4.賣方融資方式
　　（1）賣方融資方式是指作為并購公司的企業(yè)集團(tuán)暫不向目標(biāo)公司支付全額價(jià)款，而是作為對(duì)目標(biāo)公司所有者的負(fù)債，承諾在未來一定時(shí)期內(nèi)分期、分批支付并購價(jià)款的方式。
　　（2）適用范圍
　　用于目標(biāo)公司獲利不佳，急于脫手的情況。
　　（3）優(yōu)點(diǎn)
　　①方式靈活：簽約時(shí)，企業(yè)集團(tuán)還可以向目標(biāo)公司提出按照未來業(yè)績(jī)的一定比率確定并購的價(jià)格，并分期付款。即可以避免陷入并購陷阱，又可以減少并購當(dāng)時(shí)的現(xiàn)金負(fù)擔(dān)。
　　②可以使企業(yè)集團(tuán)獲得稅收遞延支付的好處。
　　【關(guān)鍵考點(diǎn)】并購的支付方式。
　　答疑編號(hào)：NODE00722000060100000124
　　經(jīng)典例題-4【多選題】下列關(guān)于并購支付方式的表述中，不正確的有（　　）。
　　A.不同支付方式不會(huì)影響主并企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)關(guān)系和法律地位
　　B.現(xiàn)金支付方式的簡(jiǎn)捷和迅速注定它是最常用的一種并購支付方式
　　C.賣方融資方式由于可以保護(hù)并購企業(yè)的利益，所以任何企業(yè)都可以采用這種方式
　　D.由于不同并購支付方式之間有較大差異，所以必須單獨(dú)使用
　　E.采用股票對(duì)價(jià)方式可以避免并購企業(yè)的大量現(xiàn)金流出，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
　　【正確答案】ABCD
　　【答案解析】不同的支付方式會(huì)影響二者的控制權(quán)關(guān)系和法律地位，甚至影響并購的成敗，因此并購支付方式選擇是并購決策的重要環(huán)節(jié)，所以選項(xiàng)A的表述不正確；由于大額現(xiàn)金支付會(huì)給并購公司造成巨大的現(xiàn)金壓力，而且會(huì)引起并購公司的流動(dòng)性問題，同時(shí)有些國(guó)家還需要繳納所得稅，因此對(duì)于巨額的并購交易，現(xiàn)金支付的比率一般都比較低，所以選項(xiàng)B的表述不正確；
　　作為一種未來債務(wù)的承諾，采用賣方融資方式的前提是，企業(yè)集團(tuán)有著良好的資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，所以選項(xiàng)C的表述不正確；每種并購支付方式各有優(yōu)劣，可單獨(dú)使用，也可以組合使用，所以選項(xiàng)D的表述不正確。
　　答疑編號(hào)：NODE00722000060100000125
 
　　五、并購后的一體化整合
　　并購后的整合是決定并購成敗的關(guān)鍵。
　　企業(yè)并購后的整合工作不僅僅是諸如更新公司名稱等形式上的整合，更重要的是包括財(cái)務(wù)整合、文化整合、人力資本整合、組織整合、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略整合在內(nèi)的具有實(shí)質(zhì)內(nèi)容的一系列整合。
　　財(cái)務(wù)整合的基本內(nèi)容包括：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的整合、財(cái)務(wù)組織的整合、財(cái)務(wù)管理制度的整合、會(huì)計(jì)核算體系的整合、資產(chǎn)與債務(wù)的整合、業(yè)績(jī)考評(píng)體系的整合。
　　答疑編號(hào)：NODE00722000060100000126

掃一掃微信，*9時(shí)間獲取2014年注冊(cè)稅務(wù)師考試報(bào)名時(shí)間和考試時(shí)間提醒
 高頓網(wǎng)校特別提醒：已經(jīng)報(bào)名2014年注冊(cè)稅務(wù)師考試的考生可按照復(fù)習(xí)計(jì)劃有效進(jìn)行！另外，高頓網(wǎng)校2014年注冊(cè)稅務(wù)師課程已經(jīng)開通，通過針對(duì)性地講解、訓(xùn)練、答疑、模考，對(duì)學(xué)習(xí)過程進(jìn)行全程跟蹤、分析、指導(dǎo)，可以幫助考生全面提升備考效果。
 
　　報(bào)考指南： 2014年注冊(cè)稅務(wù)師考試報(bào)考指南 
　　考前沖刺：注冊(cè)稅務(wù)師考試試題   考試輔導(dǎo)        考試備考：注冊(cè)稅務(wù)師免費(fèi)題庫  網(wǎng)絡(luò)課程
關(guān)注公眾號(hào)
報(bào)考咨詢 專業(yè)師資
考前資料下載 初級(jí)會(huì)計(jì)職稱公眾號(hào)
贊106
精彩推薦相關(guān)問題

  • 據(jù)最新公司法為何持有公司發(fā)行股份5%前五名股東單位任職人員不能擔(dān)任？

    63題E選項(xiàng)為何不選啊！持有公司發(fā)行股份5%前五名股東單位任職人員不能擔(dān)任，10%已經(jīng)大于5%不是應(yīng)該能擔(dān)任嗎？如果不能擔(dān)任，范圍是多少

  • 非貨幣性資產(chǎn)交換：雙方的入賬價(jià)值和差額怎么確認(rèn)？

    老師：可以分別和我說一下： 1.非貨幣性資產(chǎn)交換：雙方的入賬價(jià)值和差額怎么確認(rèn)嗎 2.債務(wù)重組的：雙方入賬價(jià)值和差額分別怎么確認(rèn) 3.長(zhǎng)期股權(quán)投資：初始投資成本，初始入賬價(jià)值 這幾個(gè)概念經(jīng)常弄暈

  • 據(jù)最新公司法，允許參與員工持股計(jì)劃的通常包括哪些人員？

    77題C選項(xiàng)不是應(yīng)該1%，為什么C正確

  • 據(jù)最新公司法為何持有公司發(fā)行股份5%前五名股東單位任職人員不能擔(dān)任？

    63題E選項(xiàng)為何不選啊！持有公司發(fā)行股份5%前五名股東單位任職人員不能擔(dān)任，10%已經(jīng)大于5%不是應(yīng)該能擔(dān)任嗎？如果不能擔(dān)任，范圍是多少

  • 非貨幣性資產(chǎn)交換：雙方的入賬價(jià)值和差額怎么確認(rèn)？

    老師：可以分別和我說一下： 1.非貨幣性資產(chǎn)交換：雙方的入賬價(jià)值和差額怎么確認(rèn)嗎 2.債務(wù)重組的：雙方入賬價(jià)值和差額分別怎么確認(rèn) 3.長(zhǎng)期股權(quán)投資：初始投資成本，初始入賬價(jià)值 這幾個(gè)概念經(jīng)常弄暈

  • 據(jù)最新公司法，允許參與員工持股計(jì)劃的通常包括哪些人員？

    77題C選項(xiàng)不是應(yīng)該1%，為什么C正確