什么是理性投機者？理性投機者指市場價格的接受者，不存在操縱市價的行為,不然就是非理性投機者。
理性投機者
理性投機者是投資者的主體部分，他們自身的特點決定了其行為十分復雜：
一方面他們具有基本的理性意識和能力，能夠識別集中投資與分散投資的優劣，能夠利用公開信息估計基金管理者的能力和道德風險;
另一方面，他們的風險偏好不穩定、受整個市場情緒的影響。
對于理性操縱者來說，引導市場進行套利是有成本的，在不同時機引導市場所付出的成本及引導的效果存在著較大差異。
如果他們試圖在不恰當的時機引導市場，可能無法扭轉理性投機者與噪聲交易者較為一致的行動，在市場繼續下跌中面臨較大的風險。
所以，在缺乏有效競爭的市場中，理性操縱者會耐心等待時機，致使基金的折價可能長期存在下去，折價幅度較大、圍繞某一中樞上下波動。
對于理性投機者來說，投機的本性使其不斷地轉換投資方式和投資對象，尋求短期買賣的價差收益;
缺乏一致標準的、受自身情緒影響的有限理性，使其在認識到風險和收益共存關系的同時，仍會受到整個市場情緒的影響。
概括地說，理性投機者對折價的影響主要通過兩個渠道實現：
第一，理性投機者能夠判斷集中投資與分散投資的優劣，而且這種判斷能力受到整個市場情緒的影響。
第二，理性投機者在投資基金方面是有選擇的，他們會權衡收益與風險，選擇自己認為最有價值的基金買入。
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