近幾日，股民們脆弱的“玻璃心”再一次受到摧殘。過山車一樣的行情叫人咋舌，從年初的2000點一路上漲至5100點，如今一口氣把今年的漲幅全吐了出來。股災之下，人心惶惶，甚至連央媽各種利好消息也阻擋不了股市一路向下的趨勢。不得不提的是，今年4月才上市的上證50與中證500兩個股指期貨，被認為是這次股災的罪魁禍首之一。
　　股指期貨作為金融衍生工具之一，它其中一個作用便是一定程度上預測著股票市場的未來走向。通過股指期貨，可以規避風險，也可以增加市場流動性。
　　FRM風險管理師提出，股指期貨也有較大的風險?？v觀國際市場，股指期貨交易出現的時間也較早，市場相對國內更為成熟，監管政策也比較完備。那么，我國股指期貨市場風險的成因從何而來？高頓財經FRM研究院Aaron老師就指出了以下幾點：
　　其之一，價格異常波動導致股票市場的風險增大
　　股票市場是國民經濟的晴雨表，受政治、經濟與社會諸多因素的影響，股票價格指數時刻在變化。而股指期貨市場特有的運行機制可能導致價格頻繁乃至異常波動，從而產生較大風險。
　　其之二，期貨特有的杠桿效應
　　期貨交易實行保證金制度，交易者只需支付期貨合約價值一定比例的保證金即可進行交易。這種以小博大的高杠桿效應，既吸引了眾多投機者的加入，也放大了本來就存在的價格波動風險。較小價格變化也會導致較大風險，市場狀況惡化時，他們可能無力支付巨額虧損而發生違約。期貨交易的杠桿效應是區別于其他投資工具的主要標志，也是股指期貨市場高風險的主要原因。
 
　　其之三，投資者的非理性投機
　　投機者是期貨交易中不可缺少的組成部分，既是價格風險的承擔者也是價格發現的參與者，不僅促進價格合理形成，而且提高市場流動性。但是，在風險管理制度不健全的情況下，投機者受利益驅使，極易利用自身的實力、地位等優勢進行市場操縱等違法、違規活動。這種行為既擾亂了市場正常秩序，扭曲了價格，影響了發現價格功能的實現，還會造成不公平競爭，損害其他交易者的正當利益。此次股災中，有分析師認為是人為因素惡意操縱期貨市場，進一步推進股災發生。
　　其之四，我國股指期貨市場機制不健全
　　我國的股指期貨市場還屬于剛起步階段，管理法規和機制尚不健全，容易產生流動性風險、結算風險、交割風險等。不健全的機制會產生相應風險，并可能導致股指期貨與現貨市場間套利有效性的下降，導致股指期貨功能難以正常發揮。
　　對于市場上要求暫停股指期貨交易的呼聲，高頓FRM小編認為，作為有多空兩方的股指期貨市場，其價格發現的功能有利于市場的調節。高頓財經FRM研究院的講師也認為，暫停股指期貨就是市場機制的倒退。因此，我國應進一步豐富對股指期貨市場的監管條例，嚴厲懲處惡意操縱市場的行為，增強對股指期貨市場的風險監管力度。
 
　　前幾日股指期貨接連跌停之后，中金所采取了三條風控措施，一是分步提高股指期貨各合約非套期保值持倉交易保證金標準；二是調整滬深300、上證50和中證500股指期貨日內開倉限制標準；三是提高股指期貨日內平倉手續費標準。當然，這些措施也只是暫時的，我國股指期貨的發展之路還很漫長，唯有靠時間和經驗的積累才能使市場更為成熟。投資者們也應該豐富自己的風險管理知識，不要做非理性投資者，在空閑時間看一看高頓網校的FRM風險管理網課，或是參加高頓網校的FRM培訓班，積累風險管理知識，更加理性地看待市場。
　　▎本文作者余逸慧，來源高頓網校FRM。更多內容請關注微信號“FRM金融風險管理師”(gaodunfrm)，匯聚投行精英的真知灼見，最前沿的FRM資訊與學習分享，帶你舞動金融職業夢想。原創文章，歡迎分享，若需引用或轉載請保留此處信息。