金融整肅已經過去半年了，效果似乎還不錯。想到半年前P2P公司排隊爆雷和瘋狂的股市，中國金融系統似乎處于一種失控的狀態。對于金融監管問題，國務院參事夏斌日前在黨報撰文表示，嚴防把風險偷偷轉嫁給老百姓。

中國理財市場尤其是P2P亂象不斷，人們理財的需求和市場上缺乏理財的渠道形成鮮明的矛盾。這是P2P出現以后，出現火山噴發式發展的主要原因。今天，對于互聯網金融，人們足夠冷靜去判斷，一個金融產品，不會一直停留在高收益狀態，時間不同，表現不同。

金融監管遭受了空前的挑戰，監管制度的更新總跟不上互聯網金融發展，當P2P紛紛跑路的時候，監管部門才開始叫停P2P。今天，對于股市，IPO審查會越來越嚴格，對不合要求的企業直接駁回，違規操作的券商也要追責，對于私募基金，從業資格和產品備案也成了私募行業的緊箍咒，亡羊補牢未為晚矣。

再者，中國銀行業面對不良資產率超高的壓力，也是整個金融系統上風險*5的環節。當然，不只是銀行，很多金融機構都存在不良資產，這使得不良資產的監管問題也變得突出。

夏斌表示，金融機構不良資產的轉讓、出售，一定要堅持嚴格的市場評估原則，政府不能干預。

提到不良資產的處理，金融資產管理公司（AMC）也許是個好答案。金融資產管理公司是經國務院設立的，用來收購國有獨資商業銀行不良貸款、管理和處置因收購國有獨資商業銀行不良貸款形成的資產，屬于國有獨資非銀行金融機構，以減少損失保全資產為目的。中國四大AMC分別成立于1999年，接收從中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行剝離出來的不良資產。發展到今天，陸續有省級AMC出現。

說的通俗一點，四大AMC是政策的產物，當年用來保證四大銀行不破產，不考慮收益問題。

發展到今天，合理處置不良資產已經不再是政府需要考慮的事情，不良資產已經商品化，處置這些不良資產也需要市場評估，才是合理的。

風險不要轉移給老百姓

文章提到，對于金融機構將不良資產打包、或搭配其他金融產品，以理財、信托的方式或者通過同業市場銷售給老百姓的，更要密切關注、加強監管。要嚴防有些金融機構把風險偷偷轉嫁給老百姓。

那么問題來了，既然是不良資產，怎么會賣給老百姓呢？

先來談*9個問題，為什么會有人收購不良資產？不良資產也常稱為不良債權，其中最主要的是不良貸款，多存在于銀行系統，通常為“一逾兩呆”，即逾期貸款（貸款到期限未還的貸款）、呆滯貸款（逾期兩年以上的貸款）和呆賬貸款（需要核銷的收不回的貸款）。

各家銀行在貸款資產分類化為不良以后還是樂于進行打包轉讓，AMC也必須得參與收購，畢竟這是AMC自身存續合法性的主要來源甚至*10來源。銀行不想投入過多精力去處置追償，而且打包轉讓以后不良率下降，數據好看，所以AMC會介入。

第二個問題，接管不良貸款的單位是如何受益的？市場化的AMC要自己養活自己，對于那些依然有價值的資產，通過債務重組置換、嫁接、整合，以及追加投資、債轉股、借殼上市等方式來實現保值、增值和退出。是在救不活的企業，只能處置抵押物、找擔保，甚至打官司。

例如，某銀行有價值1億的壞賬，2000萬賣給AMC，然后由AMC去追償這1億的價值，跟銀行就沒有關系了。如果該企業還有潛力，通過二次借貸、重組或者債轉股，維持企業運作，直到盈利。信達資產管理公司2014年年報顯示，僅其債轉股收益就達到了50多億元人民幣。

如果債務企業毫無被拯救的必要，那么通過債轉股等手段變相發售股票，這就是將風險偷偷轉移給了老百姓。當然，也可以是重組為新公司，打著理財、信托等方式融資，同樣是將風險偷偷轉移給了老百姓的行為。這就是金融監管需要嚴防死守的地方。

高頓研究院副主任馮偉章表示，從金融發展的大環境來看，便捷、快速和安全是大勢所趨，互聯網實現了金融產品的便捷與快速，卻降低了安全系數，這是監管部門需要思考的問題。同時，處置不良資產，不能打老百姓的歪主意，用“預期收益率”忽悠老百姓，只有相應的調控監管制度到位，金融產品才能更好地服務于經濟的穩定和發展。