上周五，瑞銀分析師Julian Emanuel指出市場目前的跡象顯示，股市已經見頂。他的基本預測是，一旦美聯儲開始加息，股市將會開始下跌。
Emanuel指出，股市于2000年和2007年先后兩次遭遇大跌，而這兩次大跌都是以市場并購的崩潰為先導，繼而波及到金融，公共事業和消費領域。
Emanuel焦慮地說，“同樣的跡象又出現在近期的市場中。”
根據Emanuel的分析，目前股票的漲勢已經延續了2611天，持續時間僅次于1990至2000年的大牛市。我們也可以清楚地看到，市場在漲的同時，見頂的信號也越來越強烈：
企業收購在2015年達到了頂峰，甚至超過了1999-2000年和2007年的收購高潮。緊接著市場出現波動劇烈，導致收購速度趨向緩和，股市自1933年以來的*5季度反彈(從跌11.4%到漲0.8%)也因此終止。
從某種程度上來說，兼并收購清晰地展示了投資者和公司管理層對當前市場和經濟周期的信心，我們甚至可以將兼并收購與消費者信心相提并論。
如果按照Emanuel的推論，兼并收購在2015年達到了高潮，目前因市場波動而不斷趨緩，那么伴隨著兼并收購的崩潰，股市見頂下挫也是遲早的事情。
除此之外，還有另一個數據也釋放了相同的信號。股市的波動始于2015年12月16日，當時為美聯儲九年來首次加息，Emanuel表示，加息周期開始了，牛市見頂也就開始倒計時了，一般來說，加息后最短8個月，最長41個月股市就將見頂。
近幾周，金融業領導層更迭頻繁，公共事業板塊和消費板塊的走勢偏離都讓人回想起了1999年-2000年牛市見頂前的最后一個階段。
盡管這些信號都預示著牛市即將見頂，但Emanuel仍然認為股市會在今年創新高。他預計今年年底，標普500指數將上漲至2175點，而上周五標普500指數的收盤位為2060點。
或許正如Emanuel所說的，股市通常會在加息周期開始后走高，但最終也正是加息讓這一切大好景象都消失不見。
不變的規律：“五月清倉，離開市場”
聽過了太多投資建議，還是*9次聽到這么押韻的，“5月清倉，離開市場”就是這個特例，邁阿密大學副教授Michael Fuerst在接受采訪時表示，雖然這聽上去很瘋狂，但是*4在5月清倉離場。
Fuerst與其邁阿密大學的同事Sandro Andrade和Vidhi Chhaochharia在2012年發布的報告中指出，股市在每年11月至次年4月的回報率要比5月至10月的高出10%。
在此之前，很多學者都容易犯一種錯誤，即用單一數據來證明一個假設。但是這次不一樣，Fuerst他們的結論不僅僅局限于美國股市，而是通過對全球37個市場的長達14年的數據進行計算得出的結果。
通過長時間的計算和分析，他們三人為“5月賣出股票”找到了強有力證據。
所有37個市場在5月至10月的回報率都要低于11月至次年4月的回報率。雖然樣本規模相對較小，但是大量的數據依然可以讓研究人員得到理想的效果。
他們表示，“樣本外的持續性表明股市的這個效應是持久的，而不僅僅是數據上的偶然。”但是關于這一效應為什么會存在，目前尚沒有解釋。
有了結論，我們該如何根據這一效應去優化投資呢？
5月清倉的關鍵在于如何維持價值全年股市回報的敞口。Fuerst的建議是：在11月至次年4月將敞口翻番，在其他時間持有美國國債，這樣就可以跑贏市場。
想要跑贏市場并不容易，對于初入股市的投資者來說，一些人會在11月買入股市然后4月賣出，另一部分人則會反其道而行之。
另外值得一提的是，Fuerst他們的分析還闡明了“5月賣出效應”的一個潛在誤區——市場5月至10月下跌是因為投資者夏季放假，所以離開了市場。
Fuerst表示，“如果真是那樣，這個效應就不會在里約熱內盧的股市出現，因為那里的夏季從12月才開始。”
實際情況是，在美國股市，選擇在5月賣出股票能多獲得6.9%的收益，在巴西是10.5%，在俄羅斯更是達到25.9%。
本文來源：鳳凰國際iMarkets