國債期貨一年多來的市場運行情況表明，國債期貨已經成為現貨市場的重要風向標。當前，上市10年期國債期貨，延續5年期品種的成功實踐，是促進債券市場進一步發展完善的重要舉措。
　　10年期國債是財政部發行的關鍵期限品種之一，10年期國債期貨上市，可促進10年期國債成功發行，對于財政政策的順利實施和基準作用的準確發揮至關重要。
　　在利率市場化進程加快的背景下，市場行情波動加大，迫切需要10年期國債期貨來規避長期債券利率風險。具體體現在以下兩方面。
　　首先，10年期國債久期長，價格波動大，市場避險需求強烈。債券利率風險可以用久期來衡量，久期越長，表明債券價格變動對利率波動越敏感，利率風險越大。統計結果表明，10年期國債期貨模擬價格波動的標準差*6，為0.21%，5年期和7年期國債分別為0.15%和0.18%。
　　其次，10年期國債期貨推出后，將成為對沖長期利率風險的*10有效工具。目前由于債券市場缺乏做空機制，銀行間市場的遠期利率協議（Forward Rate Agreement，FRA）和遠期交易嚴重缺乏流動性。雖然債券利率風險可以用利率互換進行對沖，但由于利率互換是基于短期貨幣利率的衍生工具，交易期限主要集中在1—5年，使得對沖長期風險的效果不佳。
　　10年期國債期貨的推出，將很好地滿足市場機構對長期利率風險的管理需求，成為國債期貨市場的有益補充。
　　債券市場的互聯互通、協調發展是多層次資本市場建設的重要內容。5年期國債期貨作為跨交易所市場和銀行間市場的衍生品，是我國*9個跨市場交易的債券品種，對促進兩個市場間的互聯互通和債券市場發展發揮了積極作用。
　　*9，國債期貨交易推動了期貨、銀行間、交易所市場之間價格相互收斂。5年期國債期貨上市前，同一只國債在交易所市場和銀行間市場到期收益率存在差異；5年期國債期貨推出后，投資者開始關注跨市場的交易機會，這有利于形成較為完整統一的國債價格信息，為健全反映市場供求關系的國債收益率曲線提供了基礎。
　　第二，國債期貨交割機制促進了國債在兩個分割市場間的流動。國債期貨采用實物交割制度，中金所在兩個債券托管機構分別開立賬戶，到期交割通過中金所賬戶在債券托管機構之間的轉托管機制完成。這一制度創新促進了債券在兩個分割市場間的流動，推動了不同市場間的互聯互通。
　　截至目前，證券、基金、期貨、私募機構等各類金融機構合作發行了270個理財產品參與國債期貨，促進了理財產品由預期收益型向凈值型轉型，降低了社會融資成本。
　　5年期國債期貨上市后，銀行間市場的債券借貸業務呈現出快速發展趨勢。2014年前10個月，債券借貸業務交易量達2666.84億元，是去年全年水平的4倍，超過50家金融機構參與了銀行間債券借貸業務。目前，可交割國債約占借貸標的的30%，占比隨著交割月臨近呈階梯增長趨勢。
　　10年期國債期貨的上市，不僅可延續5年期國債期貨品種在提高資產管理效率、促進現有業務發展的成功經驗，也可與現有5年期國債期貨品種合作開發跨品種、跨期現等更加多元化的交易策略和資管產品，進一步促進金融機構的業務發展和轉型。
　　文章來源：網易財經