貿易融資監管趨嚴，進口意外下滑

　　海關總署2014年6月8日公布的數據顯示，前5個月主要大宗商品進口“量增價跌”按人民幣計價，5月份我國進出口2.18萬億元，同比由前4個月的下降3.1%轉為增長1.5%。其中，出口1.2萬億元，增長5.4%；進口0.98萬億元，下降2.9%。當月貿易順差2204億元，擴大70.3%。
　　中國國家信息中心宏觀經濟研究室主任牛犁分析認為，出口增幅符合預期，我國出臺的穩外貿政策和歐美經濟回暖是重要推手。進口持續下降則顯示內需不旺，與國內經濟下行壓力加大相吻合。
　　“基數因素消退也是5月出口大幅反彈的重要原因。”中期研究院宏觀策略分析師李莉說，從去年4月起國家打擊虛假貿易，因此5月份的基數剔除了虛假貿易成分，數據更真實。另外，今年前4個月，人民幣總體維持貶值走勢，對出口也起到了促進作用。“5月份我國外貿出口先導指數為42.3，較4月提升0.4，已連續三個月提升，預示著未來2—3個月我國出口將繼續好轉。”李莉說。
　　對于進口的意外下滑，中國銀行國際金融研究所高級研究員周景彤認為，主要是受國內投資放緩、消費低迷的影響，“由于今年節能減排及產能過剩行業政策限制等原因，國內部分產業主動降速，投資和工業生產都有所放緩”。
　　進口的下滑也與國際大宗商品價格回落有一定關系。今年我國主要大宗商品進口量增加，但進口均價普遍下跌。前5個月，我國進口鐵礦砂3.8億噸，增加19%，進口均價741.7元/噸，下跌12.5%；原油1.3億噸，增加11.1%，進口均價下跌3.3%；糧食4122.6萬噸，增加40.1%，其中大豆2782萬噸，增加35.3%；初級形狀的塑料1073.2萬噸，增加12.7%；未鍛造銅及銅材216.7萬噸，增加33.6%，進口均價45500元/噸，下跌11%；未鍛造鋁及鋁材45.1萬噸，增加40.2%，進口均價為23000元/噸，下跌23.3%。
　　此外，進口煤1.3億噸，減少0.9%；成品油1290萬噸，減少29.6%；鋼材611.4萬噸，增加6.4%。
　　“目前我國一些大宗商品進口量已超出實際需求，部分商品庫存高企，這與貿易融資套利有關。”方正中期研究院院長王駿表示，隨著貿易融資監管的升級，銀行將逐步收緊大宗商品融資業務，進口數據將會受到一定影響。與此同時，我國內需尚無明顯改善，預計未來數月進口形勢仍不容樂觀。
　　一德期貨首席經濟學家郭士英認為，中國大宗商品進口熱將步入尾聲，類似鐵礦石、銅等進口商品積壓嚴重，但進口量卻在增加，在政府加強貿易融資監管的背景下，預計貿易商進口的積極性將下降。
　　貿易融資套利導致一些大宗商品過度進口，從而壓低了國內相關商品價格。“貿易融資監管加強后，相關商品價格有望反彈。”王駿說。