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杠桿并購和非杠桿并購的區別

2022-04-08 初級會計職稱 1233人瀏覽
老師回答
杠桿并購和非杠桿并購的區別:非杠桿收購利用自己的資金進行收購,杠桿收購不利用自己的資金收購。非杠桿收購是指不用目標公司自有資金及營運所得來支付或擔保支付并購價金的收購方式。早期并購風潮中的收購形式多屬此類。杠桿收購指公司或個體利用收購目標的資產作為債務抵押,收購此公司的策略。
杠桿收購是一種獲取或控制其他公司的方法。杠桿收購的突出特點是,收購方為了進行收購,大規模融資借貸去支付(大部分的)交易費用。通常為總購價的70%或全部。同時,收購方以目標公司資產及未來收益作為借貸抵押。借貸利息將通過被收購公司的未來現金流來支付。
非杠桿收購并不意味著收購公司不用舉債即可負擔并購價金,在實踐中,幾乎所有的收購都是利用貸款完成的,所不同的只是借貸數額的多少而已。
杠桿并購
1.杠桿收購,是指收購者用自己很少的本錢為基礎,然后從投資銀行或其他金融機構籌集、借貸大量、足夠的資金進行收購活動,收購后公司的收入(包括拍賣資產的營業利益)剛好支付因收購而產生的高比例負債,這樣能達到以很少的資金賺取高額利潤的目的。
2.適用條件
(1)穩定的現金流量。
債權人對現金流量的穩定性尤為關注,在他們看來,現金流量的穩定性甚至比其數額大小還要重要。
(2)穩定而富有經驗的管理層。
貸款方對于收購目標的管理人員的要求往往比較苛刻,因為只有管理人員盡心盡力,才能保證本金和利息如期償還。人員的穩定性一般根據管理人員的任職時間長短判斷。管理人員就職時間愈久,則貸款方認為他們在完成收購后留任的可能性愈大。
(3)充裕的成本降低空間。
杠桿收購后目標公司不得不承擔新的負債壓力,如果公司可以比較容易地降低成本,那么這種壓力就可以得到一定程度的緩沖,可能的降低成本措施包括裁員、減少資本性支出、清理冗余設備、控制營運費用等。據統計,美國公司發生并購后,行政人員的平均裁減比例為16%,而生產線上的工人的裁減比例則微乎其微。
(4)一定規模的股東權益。
目標企業用于抵押的資產可以為債權人提供某種保護,再此基礎上,如果收購方能夠做一定數額的權益投資,如增加一定的股本金等,那么債權人的風險就可以得到進一步的緩沖。進入九十年代以來,貸款方的自我保護意識普遍有所增強,因此對收購方權益投資比例的要求也越來越高。
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