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期權估值原理風險中性原理是什么

2022-07-25 CPA 1691人瀏覽
老師回答
期權估值原理風險中性原理
假設投資者對待風險的態度是中性的,所有證券的期望報酬率都應當是無風險利率。
基本公式
到期日價值的期望值=上行概率×Cu+下行概率×Cd
期權價值=到期日價值的期望值÷(1+持有期無風險利率)=(上行概率×Cu+下行概率×Cd)/(1+r)
期望報酬率(無風險利率)=上行概率×上行時報酬率+下行概率×下行時報酬率
假設股票不派發紅利,股票價格的上升百分比就是股票投資的報酬率。
期望報酬率(無風險利率)=上行概率×股價上升百分比+下行概率×(-股價下降百分比)
資料擴展:
風險中性,是用在不確定角度下來考慮的一種形容個體行為的一種方法。“風險中性”在工具書中的解釋:投資者的確定性等價的收益等于其投資收益期望值。“風險中性”在學術文獻中的解釋:1、根據現代組合理論,風險中性是指投資者不關心風險,當資產的期望損益以無風險利率進行折現時,他們對風險資產和無風險資產同樣偏好,但沒有風險中性的假定是不能進行風險中性運用的。2、所謂的風險中性是指決策者的風險態度既不冒險也不保守,其效用函數形式是:UE(x)=EU(式中,U(.)表示效用函數,E(.)表示數學期望,x表示概率事件的結果。
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張旭峰

博士、注冊會計師

高頓CPA研究院首席專家、上財商學院EDP特聘講師、《CPA四維考霸》主編

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