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現金流貼現是什么意思

2020-06-01 CPA 1740人瀏覽
老師回答
現金流貼現,即現金流量貼現法,是把企業未來特定期間內的預期現金流量還原為當前現值。由于企業價值的真髓還是它未來盈利的能力,只有當企業具備這種能力,它的價值才會被市場認同。
一、貼現現金流法的優點
1、理論上最完善的方法
2、估值結果接近股權的內在價值
貼現現金流法最大的優點是最貼近公司的實際內在價值。通常會計科目中數據的記錄往往帶有主觀判斷,因而可能產生誤差。
3、充分反映公司的經營戰略
為了預測公司未來的自由現金流,首先需要按照公司的業務流程建立一個估值模型。好的估值模型的結構可以充分反映公司采購、生產及銷售等各個業務環節。
4、受市場短期及周期性變化的影響較少
利用貼現現金流法進行估值的預測期要超過公司的成熟期,通常預測未來5-10年的數據。由于預測其較長,因此可以完全覆蓋掉市場短期情況或者行業周期性變化對估值的影響。
二、貼現現金流法的缺點
1、估值方法復雜,工作量大
在行業未來前景出現變化,或者公司的經營策略進行轉變的情況下,都需要隨時調整模型所需要輸入的數據。因此相對乘數估值法而言,工作量較大,操作不方便。
2、估值區間的范圍大,估值結果可用性有限
貼現法的準確性有賴于對未來現金流的精確判斷,對于難以預測銷售和成本走勢的企業而言則很難準確預測未來的現金流。為了保證公司的真實價值處于估值區間之中,就需要對眾多假設進行敏感性分析,從而最終得到的估值區間可能很大。
3、較難捕捉短期盈利機會
貼現現金流法的優點之一是不受市場短期波動的影響,因此貼現現金流法無法應用在短期投資上的估值。雖然貼現現金流法可以很大程度上規避最終投資泡沫的風險,但也很可能使投資者錯過股票短期上漲的盈利機會。
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張旭峰

博士、注冊會計師

高頓CPA研究院首席專家、上財商學院EDP特聘講師、《CPA四維考霸》主編

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