國債收益率曲線是描述某一時點上一組上市交易的國債收益率和它們所余期限之間相互關系的數學曲線，如果以國債收益率為縱軸，一年期期限為橫軸，將每種國債的收益率與它的到期期限所組成的一個點，擬合成一條曲線就會形成一條國債收益率曲線。
 
國債收益率曲線
標桿地位
通常，國債收益率曲線分為國債現券收益率曲線及國債回購收益率曲線。國債回購收益率曲線若想獲得銀行授信業務中信用風險定價的標桿地位，回購市場的流動性是首要條件，該流動性指的是涵蓋回購市場所有短期(1年或以下)品種的市場流動性。從國際經驗看，國債回購市場在所有短期期限中均比國債現券市場具有更高的流動性，由于國債回購市場的無信用風險、高流動性、短期限，國債回購利率已成為短期風險性資產(主要是銀行授信產品)的理想定價標桿。其重要性還在于發達國家中央銀行因回購市場的交易頻度高、回購合約設計靈活等特性而被確定為進行公開市場操作的主要市場，通過公開市場操作直接影響回購利率的水平，體現中央銀行的貨幣政策意圖，因而回購利率也成為市場參與者判斷短期利率走勢的最主要利率，市場參與者對短期利率走勢的預期又間接地作用于其他短期風險性資產的定價。例如，根據國際清算銀行的一份研究報告，發達國家的國債回購平均利率長期低于銀行同業拆借利率，由于后者是無抵押的有風險拆借，二者之間的價差被市場用來估計拆借銀行的風險溢價。
國債現券收益率曲線被認為是中長期風險性資產(如非政府債券)的定價標桿，這是國債回購收益率曲線所無法取代的，因為國債回購市場主要是短期的資金市場。盡管現券收益率曲線中表示短期現券收益的這一段曲線在短期的銀行授信品種定價中的標桿地位不及國債回購收益率曲線，但在短期利率的形成與價格發現方面依然處于主導地位，這是由于現券一級市場面向最廣泛的投資者，且新近發行(on-the-run)國債的高流動性是國債回購市場所不及的。此外，根據Frank J.Fabozzi主編的《固定收益證券手冊》，國債現券收益率曲線是構建國債理論現券收益率曲線(the theoretical Spot-Rate Curve)的基礎，而只有該理論曲線才是中長期風險性資產真正合理的定價標桿。要準確地計算國債與公司債券之間的信用風險、流動性風險價差應采用國債理論現券收益率曲線所體現的各種期限的理論收益率。
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