其他回答

• 雨同學
  財務管理中的籌資成本率計算公式有哪些
  • 張老師
    在現代商品經濟條件中企業無論從何種渠道、采用何種方式籌集資金都要付出一定的代價。資金成本就是企業為取得和使用資金而支付的占用費和籌資費。資金占用費有借款利息、股票利息及債券利息等。它們一般與所籌資金數額的大小、資金使用期的長短有關往往具有經常性、定期性支付的特征從而構成了資金成本的主要內容。資金籌資費是企業在籌集資金的過程中所花費的各項瓤如銀行的借款手續費、股票和債券發行的代理費、注冊費和印刷費等。它們一般與所籌資的次數有關而與所籌資金數額的大小、資金使用期的長短沒有直接關系通常在籌資時一次性支付。由于在不同條件下籌集資金的總額不同為了便于分析比較通常用相對數即資金成本率來表示其計算公式為 資金成本率二資金占用費/(籌資總額- 籌資費用)x100%(l) 資金成本率=(資金占用費+籌資費用)/ 籌資總額x100%(2) 本文認為這兩個公式表示的資金成本率有欠妥之處主要表現在以下方面 1.公式(1)不符合資金成本的基本涵義 如上所述資金成本是企業為了取得和使用資金而支付的各項費用應包括資金占用費和資金籌資費兩部分
• 璞同學
  財務管理里債券考慮時間價值的資本成本的計算
  • 張老師

    財務管理里債券考慮時間價值的資本成本的計算 公式為：b發行價格 （1-f）=b面值i（1-25%）（p/a，k，n）+b面值（p/f，k，n）。

    影響債券投資價值的內部因素：

    一、內部因素

    內部因素是指債券本身相關的因素，債券自身有六個方面的基本特性影響著其定價：

    1.期限
    

    一般來說，債券的期限越長，其市場變動的可能性就越大，其價格的易變性也就越大，投資價值越低。
    

    2.票面利率
    

    債券的票面利率越低，債券價格的易變性也就越大。在市場利率提高的時候，票面利率較低的債券的價格下降較快。但是，當市場利率下降時，它們增值的潛力也較大。
    

    3.提前贖回條款
    

    提前贖回條款是債券發行人所擁有的一種選擇權，它允許債券發行人在債券發行一段時間以后，按約定的贖回價格在債券到期前部分或全部償還債務。這種規定在財務上對發行人是有利的，因為發行人可以發行較低利率的債券取代那些利率較高的被贖回的債券，從而減少融資成本。而對于投資者來說，他的再投資機會受到限制，再投資利率也較低，這種風險是要補償的。因此，具有較高提前贖回可能性的債券應具有較高的票面利率，也應具有較高的到期收益率，其內在價值也就較低。
    

    4.稅收待遇
    

    一般來說，免稅債券的到期收益率比類似的應納稅債券的到期收益率低。 此外，稅收還以其他方式影響著債券的價格和收益率。

    任何一種按折扣方式出售的低利率附息債券提供的收益有兩種形式：息票利息和資本收益。

    5.流通性

    流通性是指債券可以迅速出售而不會發生實際價格損失的能力。如果某種債券按市價賣出很困難，持有者會因該債券的市場性差而遭受損失，這種損失包括較高的交易成本以及資本損失，這種風險也必須在債券的定價中得到補償。因此，流通性好的債券與流通性差的債券相比，具有較高的內在價值。
    

    6.債券的信用等級
    

    債券的信用等級是指債券發行人按期履行合約規定的義務、足額支付利息和本金的可靠性程度，又稱信用風險或違約風險。一般來說，除政府債券以外，一般債券都有信用風險，只不過風險大小有所不同而已。信用越低的債券，投資者要求的到期收益率就越高，債券的內在價值也就越低
    

    二、影響債券投資價值的外部因素
    

    1.基礎利率
    

    基礎利率是債券定價過程中必須考慮的一個重要因素，在證券的投資價
    

    值分析中，基礎利率一般是指無風險債券利率。政府債券可以看作是現實中的無風險債券，它風險最小，收益率也最低。一般來說，銀行利率應用廣泛，債券的收益率也可參照銀行存款利率來確定。
    

    2.市場利率
    

    市場利率風險是各種債券都面臨的風險。在市場總體利率水平上升時，債券的收益率水平也應上升，從而使債券的內在價值降低反之，在市場總體利率水平下降時，債券的收益率水平也應下降，從而使債券的內在價值增加。并且，市場利率風險與債券的期限相關，債券的期限越長，其價格的利率敏感度也就越大。
    

    3.其他因素

    影響債券定價的外部因素還有通貨膨脹水平以及外匯匯率風險等。 通貨膨脹的存在可能會使投資者從債券投資中實現的收益不足以抵補由于通貨膨脹而造成的購買力損失。當投資者投資于某種外幣債券時，匯率的變化會使投資者的 未來本幣收入受到貶值損失。這些損失的可能性也都必須在債券的定價中得到體現，使其債券的到期收益率增加，債券的內在價值降低。

    上述影響債券投資價值的內部因素和外部因素，關鍵是能判斷這些因素和債券投資價值的相關關系。
    

    三、債券成本

    1、債券成本是由企業實際負擔的債券利息和發行債券支付的籌資費用組成，一些資料里也叫債券資本成本。發行債券的成本主要指債券利息和籌資費用。

    2、債券利息的處理與長期借款利息的處理相同，應以稅后的債務成本為計算依據。債券的籌資費用一般比較高，不可在計算資本成本時省略。

    3、債券成本的計算

    由于 利息費用計入稅前的成本費用，可以起到抵減 所得稅的作用。因此按一次還本、分期付息的借款或券成本的計算公式分別為：

    式中： b----債券資本成本；

    b----債券年利息；

    t---- 所得稅率；

    b----債券籌資額(或稱債務 本金）

    b----債券籌資費用率(=籌資費用/籌資總額)。

    或

    式中： b----債券利率。

    

• 徐同學
  老師，我在學中級的財務管理課程，聽到籌資管理這節，有個地方不太明白。為什么股權籌資，資本成本高；債務籌資，資本成本低呢？
  • 葉老師
    同學你好！ 股權融資要支付股息，股息率往往要高于利息率。此外你的理解也是對的，股權融資付出股權稀釋了控制權，也是一種潛在的成本。
  • 徐同學
    老師，我想請問，怎么理解資本成本？
  • 葉老師
    資本成本是指投資資本的機會成本。這種成本不是實際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用于本項目投資所放棄的其他投資機會的收益，因此被稱為機會成本。 資本成本率是指公司用資費用與有效籌資額之間的比率，通常用百分比表示。
  • 徐同學
    老師，意思是，資本成本也叫機會成本？老師，您幫我看看，我聽課做的筆記，為什么債務資本，借的錢，給的利息少。這句話，我很難理解是什么意思。
  • 葉老師
    因為債務到期是償還本金，風險小，支付利息就少于股利
  • 徐同學
    老師，債務資本只是嘗還本金嗎？沒有還本付息的嗎？就是，又要歸還本金，又要歸還利息？
  • 葉老師
    債務資本是要嘗還本金的，風險小于股票，支付利息就少于股利
  • 徐同學
    老師，股權資本，跟股票是什么關系？難道不是股東投入的資本嗎？
  • 葉老師
    股權資本的憑證就是股票，是股東投入的資本
  • 徐同學
    老師，是不是股東投入的錢，就是實收資本？股東投入的股票就是實收股本？
  • 葉老師
    有股票就是股東，就是實收資本。沒股票就不是股東
  • 徐同學
    老師，股東不一定是投股票吧？投錢也可以啊
  • 葉老師
    但必須有憑證就是股票