2016注冊會計師考試財務成本管理*9章知識點

*9章 財務管理基本原理
知識點：財務管理的職能和組織
一、企業的組織形式
1.個人獨資企業
優點：創立容易、固定成本較低、無需交納企業所得稅
缺點：無限責任、有限壽命、籌資困難
2.合伙企業
缺點：無限、連帶責任；所有權轉讓困難（需全體合伙人同意，甚至需要修改合伙協議）。
3.公司制企業
優點：無限存續、容易轉讓所有權、有限債務責任；
缺點：雙重課稅、組建公司的成本高、存在代理問題。
二、財務管理的主要內容
1.長期投資的主體是公司，對象是經營性資產，直接目的是獲取經營活動所需的實物資源。長期投資涉及的問題非常廣泛財務經理主要關心其財務問題，也就是現金流量的規模（期望回收多少現金）、時間（何時回收現金）和風險（回收現金的可能性如何）。
2.長期籌資的主體是公司，對象是長期資本，目的是滿足公司的長期資本需要。長期籌資決策的主要問題是資本結構決策和股利分配決策。
3.營運資本管理分為營運資本投資管理和營運資本籌資管理。
三、財務管理的基本職能
財務管理職能是指財務管理所具有的職責和功能。公司財務管理的基本職能主要有財務分析、財務預測、財務決策、財務計劃等。
財務分析的方法主要有比較分析法、比率分析法和趨勢分析法。
財務預測的常用方法主要有時間序列預測法、相關因素預測法、概率分析預測法等。
知識點：財務管理的目標與利益相關者的要求
一、財務管理的基本目標
1.利潤*5化
理由
缺點
利潤代表了企業新創造的財富，利潤越多則說明企業的財富增加得越多，越接近企業的目標
（1）沒有考慮利潤的取得時間
（2）沒有考慮所獲利潤和投入資本數額的關系
（3）沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關系
2.每股收益*5化
理由
缺點
應當把企業的利潤和股東投入的資本聯系起來考察，用每股收益（或權益資本凈利率）來概括企業的財務目標，以避免“利潤*5化”目標的缺點
（1）仍然沒有考慮每股收益取得的時間
（2）仍然沒有考慮每股收益的風險
3.股東財富*5化
 
理由
衡量指標
注意問題
股東創辦企業的目的是增加財富。如果企業不能為股東創造價值，他們就不會為企業提供資本。
股東權益的增加＝股東權益的市場價值－股權投資資本
＝股東權益的市場增加值
（1）假設股東投資資本不變，股價*5化與增加股東財務有同等意義
（2）假設股東投資資本和債務價值不變，企業價值*5化與增加股東財富具有相同的意義
二、利益相關者的要求
須掌握以下要點：
1.主張股東財富*5化，并非不考慮其他利益相關者的利益。股東權益是剩余權益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益，因此股東會對其他利益相關者的要求加以限制。2.為了防止經營者背離股東的目標，股東應同時采取監督和激勵兩種方式來協調自己和經營者的目標。a1的解決辦法是：使得監督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小。
3.債權人為了防止其利益被傷害，通常采取以下措施：（1）尋求立法保護；（2）在借款合同中加入限制性條款，如規定貸款的用途，規定不得發行新債或限制發行新債的規模等；（3）發現公司有損害其債權意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。
4.狹義的利益相關者是指除股東、債權人和經營者之外的，對企業現金流量有潛在索償權的人。
廣義的利益相關者包括一切與企業決策有利益關系的人，包括：（1）資本市場利益相關者（股東和債權人）；（2）產品市場利益相關者（主要顧客、供應商、所在社區和工會組織）；（3）企業內部利益相關者（經營者和其他員工）。
5.對于合同利益相關者，可以通過立法調節和道德規范的約束來緩和雙方的矛盾；對于非合同利益相關者，法律關注較少，享受的法律保護低于合同利益相關者。公司的社會責任政策，對非合同利益相關者影響很大。
知識點：財務管理的核心概念和基本理論
一、財務管理的核心概念
財務管理以增加股東財富為目標，如果一項經營計劃預期產生的未來現金，超出實施該計劃的初始現金支出，它就會增加股東財富。反之，則會減損股東財富。這就是財務管理的基本原理。
財務管理的核心概念是凈現值。凈現值直接涉及以下概念：現金、現金流，現值、折現率及資本成本。
凈現值＝現金流入的現值－現金流出的現值
二、財務管理的基本理論
相關理論
說明

現金流量理論
是關于現金、現金流量和自由現金流量的理論，是財務管理最為基礎性理論
價值評估理論
是關于內在價值、凈增加值和價值評估模型的理論，是財務管理的一個核心理論
投資組合理論
（1）投資于若干種證券構成組合投資，其收益等于這些證券的加權平均收益，但其風險并不等于這些證券的加權平均風險，投資組合能降低非系統性風險
（2）通過投資分散化可以在不改變投資組合預期收益的情況下降低風險；也可以在不改變投資組合風險的情況下增加收益
資本結構理論
（1）資本結構是公司各種長期資本的構成及比例關系。公司長期資本包括永久的權益資本和長期的債務資本 
（2）資本結構理論是關于資本結構與財務風險、資本成本以及公司價值之間關系的理論。資本結構理論主要包括MM理論、權衡理論、代理理論和優序融資理論
知識點：財務管理的基本原則
一、有關競爭環境的原則
1.自利行為原則
應用：委托－代理理論、機會成本
2.雙方交易原則
關注點：（1）理解財務交易時不能“以我為中心”，不要“自以為是”；
（2）注意稅收的影響（理解“零和博弈”）。
3.信號傳遞原則
關注點：（1）本原則是自利行為原則的延伸。
（2）根據公司的行為判斷它未來的收益狀況；公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息。
4.引導原則——行動信號傳遞原則的運用
關注點：（1）原因：理解存在局限性，尋找*3方案的成本過高。
（2）應用：行業標準；免費跟莊（搭便車）。
二、有關創造價值的原則
1.有價值的創意原則
應用：（1）直接投資項目；（2）經營和銷售活動。
2.比較優勢原則
應用：（1）人盡其才，物盡其用；（2）優勢互補（合資、合并等）。
3.期權原則（在估值時要考慮期權的價值）
4.凈增效益原則（只分析方案之間有區別的部分；不考慮決策無關成本）
應用：（1）差額分析法；（2）沉沒成本。
三、有關財務交易的原則
1.風險-報酬權衡原則
（1）風險相同時，選擇高報酬的投資機會——自利行為原則體現。
（2）報酬相同時，選擇低風險的投資機會——風險反感的體現。
2.投資分散化原則
不要把全部財富投資于一個項目，而要分散投資。不僅僅適用于證券投資，公司各項決策都應注意分散化原則。
3.資本市場有效原則
在資本市場上頻繁交易的金融資產的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地作出調整。
4.貨幣時間價值原則
應用：（1）現值概念；（2）早收晚付。
知識點：金融工具與金額市場
一、金融工具的類型
1.固定收益證券。指能夠提供固定或根據固定公式計算出來的現金流的證券。
2.權益證券。權益證券代表特定公司所有權的份額。權益證券收益多少不確定，要看公司經營業績和公司凈資產價值，其收益與發行人財務狀況相關度高。
3.衍生證券。各種形式的金融期權、期貨和利率互換合約。由于衍生品的價值依賴于其他證券，因此它既可以用來套期保值，也可以用來投機。衍生證券是公司進行套期保值或者轉移風險的工具。根據公司理財的原則，企業不應依靠投機獲利。
二、金融市場的種類
分類標準
分類
特點
按交易證券的特征不同
貨幣市場
①短期金融工具交易的市場，交易的證券期限不超過1年
②貨幣市場工具包括短期國債、大額可轉讓存單、商業票據、銀行承兌匯票等
資本市場
①資本市場是指期限在1年以上的金融資產交易市場
②它包括兩個部分：銀行中長期存貨市場和有價證券市場
③資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款
按照證券的不同屬性
債務市場
債務市場交易的對象是債務工具
股權市場
股權市場交易的對象是股票
按照所交易證券是初次發行還是已經發行
一級市場
也稱發行市場或初級市場，是資金需求者將證券首次出售給公眾時形成的市場
二級市場
是在證券發行后，各種證券在不同投資者之間買賣流通所形成的市場，也稱流通市場或次級市場
按照交易程序
場內交易市場
指各種證券的交易所。證券交易所有固定的場所，固定的交易時間和規范的交易規則
場外交易市場
沒有固定場所，而由很多擁有證券的交易商分別進行