債券估值是決定債券公平價格(Fair value)的過程。和其它的資本投資一樣，債券的公平價格是它將來預期現金流的現值。

 

因此，債券公平價格是債券的預期現金流經過合適的折現率折現以后的現值。

 

估價原理

 

債券估值的基本原理就是現金流貼現。

 

(一)債券現金流的確定

 

(二)債券貼現率的確定

 

債券的貼現率是投資者對該債券要求的最低回報率，也叫必要回報率：

 

債券必要回報率=真實無風險利率+預期通脹率+風險溢價

 

模型

 

根據現金流貼現的基本原理，不含嵌入式期權的債券理論價格計算公式：

 

(一)零息債券

 

零息債券不計利息，折價發行，到期還本，通常1年以內的債券為零息債券。

 

P=FV/(1+yT)T

 

FV為零息債券的面值

 

(二)附息債券定價

 

附息債券可以視為一組零息債券的組合。用(2.5)分別為每只債券定價而后加總。也可直接用(2.4)

 

(三)累息債券定價