此前人民幣貶值，除了讓留學黨們苦了一把，受損*5的就是一些企業了。匯率風險已經凸顯，企業該如何防范，采取何種措施？作為FRM風險管理師，該如何看待這次降匯，并如何為企業設計分散風險的策略？且聽高頓網校FRM小編與你一一道來。
　　一、政策突變已不是小概率事件，企業應時刻保持警惕
　　2005年7月21日匯改啟動，人民幣單日升值2.1%；2010年6月19日匯改重啟，人民幣單日升值0.4%；再加上本次改革中間價報價機制，兩日內人民幣累計*5貶值3.7%。也許只是巧合，每隔5年人民幣匯率政策就至少有一次足以瞬間改變市場預期和走勢的大變化。
　　5年時間，足以令企業對匯率波動方向和節奏形成穩定的市場預期，進而形成墨守陳規的結售匯操作策略，一旦市場走勢突變，巨額損失很容易接踵而至。
　　例如，很多企業在人民幣強勢階段借入美元債務，但不愿意利用遠期購匯合約或期權合約鎖定匯率風險，但2014年2-4月人民幣的持續貶值和本周的驟然貶值已經連續兩次將此類企業至于巨大的虧損風險之中。
　　千萬不要認為經歷了本周的大幅貶值，人民幣就一定能夠穩定下來，從而繼續冒險。在新的中間價形成機制下，年底前美元對人民幣即期匯率達到或者突破6.50并非沒有可能（當然，回到6.3下方也不要驚訝），因此企業的外匯風險管理必須建立在人民幣高波動性持續的假設之上。
　　二、外匯衍生品操作必須量力而為，不能輕易放大杠桿
　　本次貶值發生之前，官方媒體反復強調人民幣不會大幅貶值，在經濟疲弱的大背景下，市場雖對人民幣小幅貶值有所預期，但對突然大幅貶值缺乏心理準備，這導致對衍生品存在濫用嫌疑。
　　例如，在人民幣貶值幅度較小的預期下，由于期權費較高，企業賣出美元看漲期權本是較為安全的投資策略。在3月份，執行價格為6.42的1年期美元看漲期權，其期權費高達700-800個基點，即名義金額1億美元的美元看漲期權，簽約時客戶可以拿到700-800萬人民幣的期權費。
　　只要期權執行日即期匯率不超過6.49-6.50，客戶就不會發生損失。但很明顯，經歷了本周人民幣的大幅貶值，上述策略一夜之間變得不再安全，企業有很大可能發生虧損。即使合約尚未到期，企業也要面臨銀行追繳保證金的壓力。
　　當然，只要企業有真實貿易背景，即使發生損失也是可控的。但假如當初企業因過于自信而加大簽約規模，遠大于自身真實貿易收支水平，那么多年盈利可能毀于一旦。
　　三、重視外匯衍生合約的套期保值功能，淡化其投機屬性
　　隨著中間價定價機制的改變，人民幣較大幅度的雙向波動將在制度上獲得支持，日內出現千點以上的震蕩也屬正常，今后企業利用遠期和期權對外匯收支進行套期保值顯得尤為重要。
　　企業應在核算成本底線和盈利底線的基礎上，合理設定簽約點位，只要市場價格能夠對企業盈利形成有效保護，就果斷簽約，不應將外匯衍生合約看作投機工具，試圖獲得*5收益。
　　舉例而言，當前6個月美元遠期報價在6.50左右，這未必是年內的*6價位，但如果已經足以令出口企業確保利潤，就應該簽署遠期結匯合約，否則巨大的匯率波動可能很快令其下跌。
　　當然，如果未來美元繼續上揚，企業會面臨合約價值重估以及追加保證金的問題，但此時簽約絕對是正確的財務管理策略。因為您永遠不可能真正趕上*4的價位，以炒股票時追漲殺跌的心態對待外匯衍生工具，結局很可能像A股市場的散戶一樣悲慘。
　　更加市場化的人民幣一定是更加不可預測的人民幣，而不知何時會突然降臨的調控之手會讓這種不可測性進一步放大。在人民幣波動性大大增加之后，對時點匯率的預測已經是天方夜譚，既然誰都猜不到a1答案，那就選擇一個自己能夠全身而退的機會就可以了。