上周，德意志銀行（下稱德銀）宣布正在逐步關閉其貴金屬具體包括金、銀、鉑金和鈀金的現貨交易業務，這意味著德銀將全面退出大宗商品現貨業務，而貴金屬的衍生品交易業務仍將被保留。
　　隨著美聯儲加息預期逐漸升溫，美元走強至五年高位，投資者對實物黃金的興趣大大減弱。今年以來，國際金價波動劇烈，目前已跌至四年低位。
　　“大宗商品價格低迷的原因主要是成交量不濟，加上現貨市場流轉很差，貴金屬現貨交易部門自然盈利欠佳。在這種情況下，德銀的退出不足為奇。”光大期貨貴金屬研究員孫永剛向期貨日報記者表示。
　　此外，高額的資本要求和愈發嚴苛的監管政策也削弱了銀行在原料交易上的利潤，一些大銀行不得不剝離資產和業務來應對。據了解，自2013年12月起，德銀就先后關閉了其大宗商品現貨交易業務，包括能源、農產品、基金屬和干散貨等。巴克萊、瑞信和摩根大通等國際投行也都宣布了類似的計劃，逐步分拆其大宗商品現貨業務。
　　在這一過程中，被剝離出售的投行大宗商品業務流向呈現多元化。一些轉售給了其他投行。例如今年7月，花旗集團買入了德銀在美的電力交易業務，而摩根士丹利也于今年7月買下了德銀的煤炭、鐵礦石及遠期運費合約的大宗商品交易賬戶。
　　另外一些大宗商品現貨業務落入了現貨企業的手中。俄羅斯*5油企Rosneft接手了摩根士丹利的大部分全球現貨石油交易業務，瑞士摩科瑞能源集團（Mercuria Energy Group）則將摩根大通的現貨大宗商品資產與交易業務收入囊中。
　　“沃爾克法則出臺后，美國的投行都被禁止從事基本金屬、貴金屬的現貨、倉儲業務。”金瑞期貨有色金屬研究員宋小浪表示，沃爾克法則禁止了商業銀行從事高風險的自營交易，促使銀行不得不將銀行業務和其他業務分割開來，這是海外投行退出大宗商品現貨業務的重要因素。
　　此外，幾大投行因涉嫌操縱倫敦金銀定盤價而受到監管機構的調查或也是德銀此次關閉貴金屬現貨交易業務的原因之一。
　　對于市場發展和監管的關系，孫永剛認為，任何一個市場都會經歷從監管不足到過度監管的循環。“現在中國正在步入混業經營的時代，而國外卻又開始了分業經營的趨勢。這也是市場從一個極端走向另一個極端的一種形式。”孫永剛進一步表示。
　　一些投行退出后，大宗商品市場的格局也發生了一些改變。“相對來說，投行的資金參與會少一些，相應比例的現貨實體企業會參與更多。”不過孫永剛同時提到，目前現貨企業自身的金融化已經很高，也設有專門的大宗商品現貨業務部門，加上投行仍保留了其大宗商品衍生品業務，因此影響不會很大。
　　宋小浪也認為，大宗商品現貨交易市場未來的主角或更傾向于生產商、貿易商和倉儲公司。“在操作模式上，由于許多現貨公司沒有上市，信息披露方面會比投行少很多。從這個角度看，大宗商品市場的透明度或下降。”宋小浪說。
　　文章來源：期貨日報