投資組合是由投資人或金融機構所持有的股票、債券、金融衍生產品等組成的集合。目的是分散風險。投資組合可以看成幾個層面上的組合。
第一個層面組合，由于安全性與收益性的雙重需要,考慮風險資產與無風險資產的組合，為了安全性需要組合無風險資產，為了收益性需要組合風險資產。
第二個層面組合，考慮如何組合風險資產，由于任意兩個相關性較差或負相關的資產組合，得到的風險回報都會大于單獨資產的風險回報，因此不斷組合相關性較差的資產，可以使得組合的有效前沿遠離風險。
投資組合的構建過程是由下述步驟組成的。
首先，需要界定適合于選擇的證券范圍。對于大多數計劃投資者其注意的焦點集中在普通股票、債券和貨幣市場工具這些主要資產類型上。當前，這些投資者已經把諸如國際股票、非美元債券也列入了備選的資產類型，使得投資具有全球性質。有些投資者把房地產和風險資本也吸納進去，進一步拓寬投資的范圍。雖然資產類型的數目仍是有限的，但每一資產類型中的證券數目可能是相當巨大的。例如，普通股股票的管理人員運作的股票一般至少2 0 0種，其平均數介于4 0 0～5 0 0種之間，而有些則高達1 0 0 0多種甚至更多。
其次，投資者還需要求出各個證券和資產類型的潛在回報率的期望值及其承擔的風險。此外，更重要的是要對這種估計予以明確地說明，以便比較眾多的證券以及資產類型之間哪些更具吸引力。進行投資所形成投資組合的價值很大程度上取決于這些所選證券的質量。指出了這一階段的重要性，我們在以后描述計算證券和資產類型的風險－回報率期望值的定價模型和技術。
投資組合構建過程的第三階段，即實際的最優化，必須包括各種證券的選擇和投資組合內各證券權重的確定。在把各種證券集合到一起形成所要求的組合的過程中，不僅有必要考慮每一證券的風險－回報率特性，而且還要估計到這些證券隨著時間的推移可能產生的相互作用。正像我們注意到的那樣，馬考維茨模型用客觀和修煉的方式為確定最優投資組合提供了概念性框架和分析方法。
